La economía de dos velocidades, la caída del consumo y la morosidad récord encienden alarmas. Un fondo de inversión sorprendió a Hacienda al pedir más gasto social, mientras el Gobierno apuesta al ‘Milei auténtico’ para sostener su proyecto de reelección en 2027.
En un despacho del Palacio de Hacienda, un intermediario financiero llevó a representantes de un fondo que invierte en bonos argentinos. La pregunta que descolocó a los funcionarios fue directa: “¿Por qué no suben el gasto social?”.
Los inversores globales no comprenden el fervor de Javier Milei por el equilibrio fiscal. Compararon: “Estados Unidos va para un déficit de más de 7 puntos del PBI, la zona euro será del orden del 3% y hasta Japón va a cerrar con déficit”.
La economía presenta un panorama dual: sectores ganadores como agro, minería y oil & gas generan poca mano de obra, mientras que industria y comercio, que concentran empleo, sufren. Esta dinámica empezaría a teñir un clima electoral que, según analistas, se adelantó demasiado.
El Gobierno, decidido a sostener el modelo, respondió que la estabilización lleva más tiempo del previsto, pero que al final llegará el crecimiento sin inflación, con cuentas ordenadas y exportaciones récord. Ese auge, reconocen, no se daría durante el mandato actual.
Los zapatos aprietan
En el Council of the Americas, en el Hotel Alvear, el clima fue de apoyo al modelo pero con incomodidad. Un influyente empresario resumió: “Nosotros respaldamos el modelo, pero los datos son los datos”.
Los industriales mantienen diálogo fluido con Luis Caputo, pero escaso vínculo con la política de La Libertad Avanza. Les preocupa que la caída del consumo reduzca la recaudación, bloqueando el sendero de baja de impuestos a la producción.
Un directivo de una multinacional ejemplificó: “Entra un auto chino sin aranceles, y modelos económicos como un Fiat Cronos o un Peugeot 208 que se fabrican acá pagan todos los impuestos”. Milei, luego, espetó: “Si quieren vender la misma remera que hacen los chinos cinco o diez veces más cara, me parece que estamos en un problema. ¿Lo entendemos?”.
Los industriales soportaron el mal trago y esperan responder el 2 de septiembre, en el Día de la Industria de la UIA. Antes, los bonaerenses de UIPBA presentarán un proyecto para reducir Ingresos Brutos.
El mercado mira las encuestas
Informes del exterior advierten que el clima electoral no garantiza la continuidad de Milei. La morosidad familiar alcanzó niveles récord: según USINA, en mayo de 2026 llegó al 12,3% en bancos y al 29,6% en entidades no bancarias, la cifra más alta jamás registrada. Los deudores morosos pasaron del 17,1% en febrero de 2024 al 27,8% en mayo.
La incertidumbre electoral podría afectar programas como los préstamos en dólares a empresas con ingresos en pesos. La contención del dólar es clave para la inflación, principal arma electoral. Caputo tendría un blindaje de divisas para 2027, con financiamiento externo y acuerdos bilaterales. Milei aseveró: “Si nos vienen a correr, tener con qué enfrentarlos. Tenemos cerrado el financiamiento hasta fin del mandato”.
El discurso oficial da por sentada la reelección en 2027, aunque no haya campaña ni alianzas cerradas. Sturzenegger incluso deslizó una revalorización de activos con un segundo mandato. Pero las encuestas muestran a Milei en baja: un sondeo de CEOP Latam indica que 52% se considera opositor y solo 32% oficialista. Roberto Bacman señaló: “Lo que aparece es una paradoja incómoda para el oficialismo: en varios de los terrenos que él mismo eligió, la sociedad se para mayoritariamente del otro lado”. Un 74% prioriza recuperar los ingresos.
De allí, el inédito pedido de los mercados de aflojar la rienda fiscal y la llegada de Axel Kicillof al Alvear para reunirse con Susan Segal, presidenta del Council.
En busca del Milei auténtico
“Milei volvió en ese tono y nos gusta, porque es el Milei auténtico”, confió un funcionario clave. La “casta”, concepto ganador en 2023, ya no funciona. Los estrategas prueban con una calma forzada que no resultó; ahora apuestan a que el “Milei auténtico” conecte con un electorado que valora su genuinidad. “La gente cree que Milei no les miente”, sostienen. Pero un consultor advirtió: “si hay hambre, los insultos de Milei dejan de ser simpáticos”.
Las decisiones políticas pasan por Karina Milei, con Santiago Caputo participando. En LLA insisten en eliminar las PASO, aunque las primarias podrían darle a Kicillof un escenario favorable. Karina avanza con gobernadores, que negocian beneficios a cambio de avalar la suspensión. El PJ las defiende y Kicillof espera que se sostengan.
En la Casa Rosada no descartan las colectoras, como prenda de negociación. Al final, economía y política convergen: Milei necesita llegar a 2027 con equilibrio fiscal, dólar contenido e inflación baja, pero también que la economía de dos velocidades empiece a converger. La pregunta que sorprendió a Hacienda no vino de un político, sino de un fondo de inversión.
