La economía argentina parece atrapada en un ciclo sin fin: crisis, endeudamiento, ajustes y nuevas crisis. En este contexto, el ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo, ha vuelto a recurrir a los mercados internacionales para obtener financiamiento, colocando un Bono del Tesoro (BONTE) por 1.000 millones de dólares. La pregunta es: ¿es esta una estrategia sostenible o simplemente una forma de patear los problemas hacia adelante?
Una deuda que crece y compromete el futuro
Caputo, quien ya tuvo un rol clave en la crisis de 2018, ha decidido emitir deuda en pesos con una tasa de interés del 29,5% anual, una cifra que los economistas consideran excesivamente alta. Este bono tiene vencimiento en 2029, pero con una cláusula que permite a los inversores liquidarlo anticipadamente en 2027. En otras palabras, el problema de los pagos de vencimientos se traslada al próximo gobierno, dejando una bomba de tiempo financiera.
El dinero obtenido con esta emisión no se destinará a inversión productiva ni a mejorar la infraestructura del país, sino a pagar vencimientos de deuda previos, específicamente los que operan en julio de este año. Es decir, se toma deuda para pagar más deuda, una estrategia que históricamente ha llevado a Argentina a situaciones de default y crisis cambiarias.
¿Acceso a mercados o riesgo de colapso?
Desde el Gobierno, se celebra la colocación de este bono como un “retorno a los mercados internacionales”, después de siete años sin acceso a financiamiento privado externo. Sin embargo, este retorno se da en condiciones poco favorables: la tasa de interés es muy superior a las expectativas del mercado, lo que implica un costo financiero elevado para el país.
Además, los inversores tienen la opción de rescatar el bono en mayo de 2027, lo que podría generar una corrida financiera justo antes de las elecciones presidenciales. Esto deja en evidencia que la estrategia de Caputo no es una solución estructural, sino una medida de corto plazo que podría generar más incertidumbre en el futuro.
Conclusión: ¿Un parche más en la economía argentina?
La política económica de Caputo parece seguir la misma lógica que ha llevado a Argentina a crisis recurrentes: endeudarse para pagar deuda, sin generar crecimiento ni estabilidad a largo plazo. Si bien el Gobierno celebra la colocación de bonos como un éxito, la realidad es que el país sigue atrapado en una espiral de financiamiento caro y vencimientos cada vez más difíciles de afrontar.
La pregunta que queda es: ¿cuánto tiempo podrá sostenerse esta estrategia antes de que la economía vuelva a colapsar? La historia reciente sugiere que no mucho.
