En la segunda licitación de deuda en pesos de agosto, el Gobierno colocó $12,16 billones y alcanzó un rollover del 95,96%, lo que implicó una inyección de $500.000 millones al mercado. La Secretaría de Finanzas informó que recibió ofertas por $13,18 billones, superando ampliamente lo adjudicado.
La operación, que se concretó este jueves, mostró un cambio en la estrategia oficial: en lugar de renovar la totalidad de los vencimientos, el Tesoro decidió liberar fondos para atender la mayor demanda de cobertura de corto plazo. Según detalló la dependencia a través de las redes sociales, la mayor parte de las preferencias se concentró en la letra que vence en noviembre próximo, que absorbió casi el 50% de lo colocado.
Cómo se distribuyeron las colocaciones
El detalle de la licitación reflejó un claro predominio de los títulos a tasa fija. La LECAP con vencimiento el 30 de noviembre de 2026 (S30N6) captó $6,09 billones, con una tasa efectiva mensual del 2,19% y una TIREA del 29,75%. Le siguieron la letra del 29 de enero de 2027 (S29E7) con $2,38 billones al 2,25% TEM y 30,60% TIREA, y la del 31 de mayo de 2027 (T31Y7) con $2,45 billones al 2,26% TEM y 30,69% TIREA.
En cuanto a los instrumentos ajustados por CER, la colocación del 29 de enero de 2027 (X29E7) sumó $0,83 billones, con una TIREA del 6,25% sobre CER. Los bonos dólar linked, por su parte, tuvieron una menor aceptación: la letra con vencimiento el 30 de octubre de 2026 (D30O6) apenas reunió $0,42 billones, a una TIREA del 7,64%.
La lectura de los analistas
El equipo de Research de Puente consideró que la renovación del 95% de los vencimientos “supone una expansión de $500.000 millones, que el Tesoro podrá afrontar sin problemas con los depósitos que tiene en el BCRA”. La sociedad de bolsa había pronosticado un rollover de entre el 90% y el 100%, por lo que el resultado cayó dentro de lo esperado.
“Este rollover menor al 100% se condice con las condiciones de liquidez escasa que ha tenido el mercado en las últimas semanas y esperamos que esta inyección de pesos alivie un poco esta situación y tenga un impacto sobre las tasas de interés, que ya venían normalizándose en los últimos días”, señaló Puente. Además, destacó que el Tesoro pagó un premio sobre el mercado secundario, aunque menor al de licitaciones anteriores.
El analista Martín de la Fuente consideró “acertada la decisión del Ministerio de Economía en cuanto al rollover”, ya que, si bien la liquidez era más holgada, con tasas overnight en torno al 20% y el monto que absorbe el BCRA en la REPO por encima de los $2 billones, “este financiamiento neto negativo inyecta cerca de $0,4 billones adicionales al sistema”.
Extensión de plazos y demanda sólida
El asesor financiero Tomás Sisto Morel puso el foco en la extensión de los plazos: el promedio subió a 142 días, 31 días más que en la licitación anterior, mientras que las tasas fijas cortaron mayormente en línea con el mercado secundario.
Matías Waitzel, socio de AT Inversiones, celebró la “demanda muy sólida” por los instrumentos del Tesoro, con ofertas por $13,18 billones y adjudicaciones por $12,16 billones. “El dato más relevante pasó por la tasa fija, con rendimientos efectivos anuales elevados, aunque también hubo demanda por instrumentos ajustados por CER y dólar linked”, detalló.
Para Waitzel, el resultado muestra que el Tesoro “sigue logrando captar pesos a tasas que lucen más alineadas con un escenario de desinflación, al tiempo que extiende gradualmente los plazos y mantiene una fuerte demanda del mercado”. “Hacia adelante, la clave será que esta dinámica continúe acompañada por una baja sostenida de la inflación y de las tasas de interés”, concluyó.
La Secretaría de Finanzas anuncia que en la licitación del día de hoy adjudicó un total de $12,16 billones habiendo recibido ofertas por un total de $13,18 billones.
Esto significa un rollover de 95.96% sobre los vencimientos del día de la fecha.Licitación:
✅ LECAP/BONCAP a:… pic.twitter.com/sytnMwE1BN
— Ministerio de Economía (@MinEconomia_Ar) August 27, 2026
